Jak váží investoři softwaru dopad koronaviru?

Během několika posledních týdnů klesl S&P 500 o 10%, s největším jednodenním poklesem za téměř deset let. Pravděpodobně jste viděli spoustu článků o jednotlivých akciích, které byly silně ovlivněny koronaviry, jako jsou karnevalové výletní lodě (-50% YTD) a Zoom (+ 65% YTD), ale zde jsou některá pozorování na úrovni kategorií o tom, co investoři kupují a prodej.

Výkonnost S&P 500 podle sektorů

Během velkých poklesů 27. a 28. února se různé sektory S&P 500 pohybovaly docela blízko, ale minulý týden se některé sektory začaly zotavovat, zatímco jiné klesaly dále:

  • Energetický sektor bojuje od ledna, ale protože cestovní a ekonomická aktivita je pomalá, poptávka po energii dramaticky klesá a většina z této poptávky se později „nevytvoří“.
  • Mezitím spotřebitelské svorky (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) klesly pouze o 4,7%. Prodej pro tyto společnosti se posunul kupředu (např. Lidé hromadící toaletní papír), ale v průběhu času by měla existovat konzistentní, předvídatelná úroveň poptávky po těchto typech výrobků.

Výkonnost akcií SaaS podle kategorie

Společnosti SaaS, které se přiblížily technologickému sektoru, se v období od 20. do 6. března v průměru snížily o 11,7%, což odpovídá návratnosti S&P 500. Při bližším pohledu na data však existuje několik zajímavých věcí s sebou:

  • Největšími vítězi v SaaS jsou nyní samozřejmě spolupracující společnosti (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zoom například přidal během prvních osmi týdnů tohoto roku více uživatelů než všech 2019
  • Platební společnosti (Square, Shopify, Paypal, Zuora) klesly o 16%, protože jsou závislé na výnosech z hospodářské činnosti a transakcí, z nichž většina pochází z malých podniků, které budou více ovlivněny koronaviry než větší společnosti
  • Další dvě kategorie, které podprůměrně překonaly průměr SaaS, jsou data / analytika a bezpečnost, což jsou oba segmenty, které často vyžadují komplexní osobní prodejní a implementační práce, které budou silně ovlivněny omezením cestování a osobních schůzek.

SaaS Stock Performance podle pozice v hotovosti

Konečně, v době nejistoty, společnosti musí zajistit, aby mohly přežít a přizpůsobit se, což znamená mít dostatek hotovosti po ruce, aby zaplatily provozní náklady, jako je mzdy, nájem a infrastruktura.

  • Výše uvedený graf ukazuje výkonnost SaaS podle toho, kolik hotovosti mají vzhledem k jejich provozním nákladům (výdaje SG&A + výdaje na výzkum a vývoj), za předpokladu, že nedochází k peněžním tokům z příjmů nebo financování
  • Společnosti s méně než 1 rokem hotovosti v hotovosti klesly o 14%, zatímco společnosti s více než 2 roky hotovosti v hotovosti klesly pouze o 8%, což naznačuje, že investoři dávají prémii na silné peněžní pozice

Většinu času jsou jednotlivci dost hloupí (viz: r / WallStreetBets), takže je fascinující vidět, jak v průběhu času trhy reagují na nové informace relativně racionálně.

Když se podíváme na údaje z minulého týdne, můžeme vidět, že investoři upřednostňují společnosti s určitými atributy, a jak se dozvíme více o koronaviry v příštích několika týdnech, budeme pokračovat v přechodu od krátkodobé volatility k vidění, jak investoři váží dlouhodobý dopad koronaviru na konkrétní kategorie a společnosti.

Pokud se vám tento článek líbil, podívejte se na můj týdenní zpravodaj o technice, startupech a investování v severozápadním Pacifiku.